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企業價值評估案例分析.ppt
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經管類型:國產軟件 - 經濟金融 - 經濟金融ppt
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企業價值評估案例分析.ppt介紹

企業價值評估案例分析 李小明  李德標 案例二:   某咨詢企業股權轉讓項目評估                   內容提要         ZX公司的外放股東擬購買中方股東所擁有的ZX的股權。本 項目評估基準日為2002年11月30日,資產評估的目的是通過對 ZX公司的企業價值進行評估,為股權交易雙方提供中方股權價 值的參考依據。         ZX公司是一家經營狀況良好的中外合資企業,其中外雙方 股東都有實力雄厚的企業集團的背景。由于其外放股東出于對 整個亞洲市場業務的戰略考慮,希望能收購中方持有的全部股 權,使ZX公司成為其全資子公司,并調整ZX公司未來的業務結 構。評估人員結合被評估企業所處的具體環境和經濟背景,在 特定的評估目的下,結合各種評估方法的特點和優勢,選擇收 益法進行評估  一、基本情況         說明公司性質、業務范圍、近年來所經營產品(或服務)的 業務量及業務收入、資產、負債及財務狀況等等。                ZX公司是一家從事咨詢業的中介機構,其業務以市場調查和 投資咨詢為主,另外也從事經營咨詢和基金管理等業務。      二、評估方法選擇      (一)選擇評估方法的理由       (二)本項目滿足所選方法的條件      (三)基本公式         全部股東權益=凈現金流現值+超常持有的資產價值         凈現金流現值采用分段法。        方法中的特點:               ZX沒有財務杠桿、假設現金流是平均流入、至評估 基準日ZX公司已成立9年、存在溢余資產。  三、評估的技術說明         (一)咨詢行業分析          1、國內咨詢行業基本情況          2、影響咨詢行業發展的因素                (1)社會經濟發展                (2)全球化和國際資本的流動                (3)市場的發育情況和客戶的認知程度                (4)行業環境                (5)人力資源                (6)企業的管理水平和專業化水平           3、我國咨詢行業市場分析         (1)當前咨詢市場宏觀經濟環境分析         (2)當前我國咨詢市場供需形勢及特點         (3)A國企業對華投資情況分析(?)          (二)待估企業分析              1、企業的發展經營計劃和措施             2、企業的經營優勢                  (1)品牌優勢                  (2)服務質量優勢                  (3)其他優勢             3、企業面臨的主要風險                  (1)同行競爭的影響                  (2)服務價格的影響                  (3)業務市場來源單一的風險          (三)企業未來現金流預測         1、現金流預測基礎        2、未來現金流預測的基本前提              (1)未來主要精力在咨詢業務、調查業務、經營咨詢,現有的基金業務結束后將不再開發新的基金項目。              (2)ZX公司未來的市場渠道和客戶類別不發生重大的變化。              (3)ZX公司對原有的人員結構和收入分配按公司章程規定和市場化運行進行合理調整。              (4)本次評估測算各項參數取值均未考慮通貨膨脹因素。              (5)國家宏觀經濟政策及關于咨詢行業的基本政策無重大變化。              (6)國家現行的銀行利率、匯率、稅收政策等無重大變化。          3、企業未來5年營業收入的預測                          ZX公司近年的營業收入情況                對歷史數據的解析         ●ZX公司近年的收入增長較快         ●各類業務均有所發展         ●管理層決策萎縮基金業務       預測方法:趨勢外推法 預測過程及結論         預測的基數:扣除基金收入的2002年的收入。           增長率:參考比較穩定的2002年扣除基金收入后的增長比例 7%,結合2002年大項目較多,對上述增長率修正—2%,即5%。           考慮2003年剩余基金回收傭金計38萬元。                                                               ZX公司未來5年的營業收入  4、企業未來5年營業成本預測                             ZX公司近年的營業成本情況              以銷售收入為基數并以距離評估基準日最近的2002年營業成 本占當年收入的比例32%為計取各年的營業成本的比例(扣除2003 年銷售收入中的38萬元)。則營業成本預測為:       5、企業未來5年管理費用預測                               ZX公司近年的管理費用情況                           管理費用核算內容主要是人員工資、固定資產折舊、辦公場所租賃費、辦 公費、業務招待費等,其中主要的變動項目是人員工資、辦公費及其他雜費;固 定費用主要是租賃費、折舊費、修理費等。              管理費用預測過程                                                                                                          固定費用:取1999—2001年平均水平225萬元                                                                                                                                                                                                        管理費用                    與營業收入線性相關的:營業收入的9.73%                                                                                                                                                                                                                              雙方股東派駐人員                                                                         按規定核算                 

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